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          央行縮量續作MLF,利率維持2.95%不變,對市場影響幾何?

          網絡整理 2023-11-04

          (原標題:央行縮量續作MLF,利率維持2.95%不變,對市場影響幾何?)

          8月16日訊,今日,中國央行開展6000億元1年期MLF操作,利率維持在2.95%不變,本周有7000億元MLF到期。

          此外,中國央行開展100億元7天期逆回購操作,今日有100億元逆回購到期;中標利率2.2%,持平上次。

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          來源:央行官網

          央行還表示,今日操作是考慮到金融機構可用7月下調存款準備金率釋放的部分流動性歸還8月到期MLF等因素。

          中信證券此前指出,之所以8月份的MLF續作會成為關鍵,原因在于:7月央行意外降準后市場對貨幣政策是否啟動寬松周期仍然存在疑慮,7月降準的一個目的是降低存量MLF,而8月份7000億元的MLF到期量為今年以來最大。

          因此,8月份的MLF續作情況被認為是觀察央行貨幣政策取向的一個關鍵。

          今年7月降準0.5個百分點,釋放資金1萬億元,置換7月份的3000億元MLF到期。從置換規???,置換到期的MLF規模是歷次降準置換MLF規模最少的,且MLF余額仍然維持高位。

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          從釋放的資金來看,本次降準置換MLF后釋放資金7000億元,資金釋放規模處于偏高水平。

          此前光大證券預計MLF將縮量續作,且中標利率維持不變。光大證券認為,本周政府債券計劃凈融資4076億,較上周增加超過3000億,加之繳稅的影響,基礎貨幣缺口較大,但目前超儲安全墊依然較厚,NCD利率顯著低于MLF,所以央行或采取小幅縮量續作MLF+OMO放量的方式進行對沖。

          另外,預計下半年支持區域經濟協調發展,以及綠色金融領域定向支持工具會進一步發力,料將對基礎貨幣缺口形成一定補充。

          中信證券此前認為,如果8月份MLF到期后存在縮量續作,那么原因在于:

          其一,7月全面降準置換MLF后央行沒有說明詳細的置換規模和節奏,并不排除7月份的這次降準還會置換部分8月份到期的MLF,進一步降低存量MLF;

          其二,當前存單利率已大幅偏離MLF操作利率,從歷史上看,當利差處于低位的時候,央行主要以縮量續作MLF為主,央行會維持MLF利率作為同業存單的定價錨;

          其三,碳減排支持工具會更類似再貸款或者2020年推出的兩項貸款支持計劃,開展綠色MLF的概率較低。

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